На первой странице отчёта Amazon стоит цифра, способная заставить инвестора перечитать строку дважды: $62,6 млрд чистой прибыли за один квартал. Годом ранее компания заработала $18,2 млрд.
Однако почти троекратный скачок нельзя объяснить рекордными доставками или даже ростом облачного бизнеса. В результатах Amazon сошлись два совершенно разных события: реальное ускорение AWS и огромный неоперационный доход, связанный с инвестициями в Anthropic.
Что показала Amazon
Во втором квартале 2026 года выручка Amazon выросла на 20% и достигла $200,6 млрд. Операционная прибыль, которая отражает результат основной деятельности компании, увеличилась на 43% — до $27,5 млрд.
Согласно официальному отчёту Amazon, в чистую прибыль вошли $53,4 млрд неоперационного дохода до налогов, полученного преимущественно благодаря инвестициям в разработчика нейросети Claude — компанию Anthropic.
Это не $53,4 млрд выручки от продажи товаров или аренды серверов. И напрямую вычитать эту сумму из чистой прибыли тоже некорректно: один показатель указан до налогов, другой — после. Но масштаб дохода показывает, насколько сильно инвестиционная переоценка повлияла на громкий итог квартала.
Поэтому для оценки здоровья бизнеса важнее смотреть не на $62,6 млрд, а на операционную прибыль и денежный поток.
AWS снова стала главным двигателем Amazon
Выручка Amazon Web Services выросла на 37% — до $42,2 млрд. Это самый высокий темп роста облачного подразделения за последние 18 кварталов.
Операционная прибыль AWS составила $16,6 млрд, увеличившись на 64%. Рентабельность подразделения достигла 39,4%.
Для сравнения: североамериканский бизнес Amazon показал маржу 7,9%, а международный — 4,1%. Получается, AWS обеспечила около 21% общей выручки компании, но принесла более 60% её операционной прибыли.
Именно поэтому Amazon давно нельзя оценивать только как интернет-магазин. Розница создаёт гигантский оборот, но основную часть прибыли формирует инфраструктура, которую другие компании арендуют для запуска приложений, баз данных и моделей искусственного интеллекта.
Что означает годовой темп AWS в $169 млрд
В отчёте Amazon говорится, что AWS достигла годового темпа выручки в $169 млрд. Это не прогноз и не сумма уже заключённых контрактов.
Показатель annualized run rate рассчитывается просто: квартальная выручка умножается на четыре. AWS получила около $42,2 млрд за три месяца; $42,2 млрд × 4 дают примерно $168,8 млрд.
Метрика показывает текущую скорость бизнеса при условии, что следующие кварталы пройдут на том же уровне. Реальная годовая выручка может оказаться как выше, так и ниже.
Отдельно Amazon заявила, что её бизнесы в области искусственного интеллекта и собственных чипов каждый преодолели годовой темп в $25 млрд. Речь идёт в том числе об ускорителях Trainium, которые компания противопоставляет более дорогим решениям сторонних производителей.
Почему при такой прибыли закончился свободный денежный поток
Самый тревожный показатель отчёта находится далеко от заголовков. Свободный денежный поток Amazon за последние 12 месяцев ушёл в минус на $7,6 млрд. Годом ранее компания получила положительные $18,2 млрд.
Причина — строительство дата-центров, закупка серверов, памяти, сетевого оборудования и собственных ускорителей. Покупки основных средств выросли за год на $66,1 млрд, причём Amazon прямо связывает увеличение расходов с искусственным интеллектом.
После сильного квартала компания подняла прогноз капитальных затрат на 2026 год с $200 млрд до $220 млрд. Как сообщает Reuters, даже этого объёма вложений может не хватить для удовлетворения всего спроса.
Глава Amazon Энди Джасси объяснил инвесторам временной разрыв: деньги на дата-центр начинают тратить примерно за два года до его запуска, тогда как выручка появляется только после подключения клиентов. Серверное оборудование, по его словам, обычно окупается менее чем за три года и затем ещё несколько лет приносит прибыль.
Есть ли спрос на все эти дата-центры
Объём будущих обязательств клиентов AWS к концу квартала достиг $496 млрд против $364 млрд тремя месяцами ранее. Это не выручка текущего периода, а стоимость услуг, которые заказчики обязались приобрести в будущем.
Кроме того, Amazon утверждает, что большая часть облачных мощностей, запланированных на 2027 год, уже зарезервирована. Соглашения заключены с OpenAI, Anthropic, Meta, Pinterest, Snowflake и другими крупными потребителями вычислений.
Такая очередь объясняет, почему инвесторы спокойно восприняли отрицательный свободный денежный поток. Amazon не строит дата-центры в надежде когда-нибудь найти клиентов — значительная часть будущей мощности уже имеет покупателей.
Что на самом деле говорит отчёт Amazon
Результаты квартала нельзя свести ни к одному выводу. Рекордная чистая прибыль сильно увеличена неоперационным доходом от Anthropic. Одновременно основной бизнес действительно стал заметно сильнее: AWS ускорила рост, подняла маржу и увеличила операционную прибыль на 64%.
Но за этот рывок Amazon платит огромными авансами. Компания направляет на инфраструктуру сотни миллиардов долларов и временно сжигает больше свободных денег, чем генерирует.
Главный вопрос теперь не в том, существует ли спрос на искусственный интеллект. Очередь клиентов уже видна в контрактах AWS. Вопрос в другом: успеет ли Amazon строить дата-центры достаточно быстро, чтобы превратить $496 млрд будущих обязательств в реальную выручку раньше, чем инфраструктурная гонка станет ещё дороже.
