В документах к предполагаемому выходу на биржу Anthropic, разработчик Claude, указала почти $42 млрд чистого убытка за 2025 год. Цифра выглядит фантастической рядом с выручкой в $4,6 млрд. Но почти $34 млрд из этого убытка связаны с переоценкой финансовых обязательств, а не с расходами на серверы или зарплаты. Reuters изучило проспект размещения и привело другую, более полезную для понимания бизнеса цифру: операционный убыток составил $8,06 млрд.
Сколько стоит работа Claude
Годовая выручка Anthropic выросла в 12 раз — до почти $4,6 млрд. Одновременно компания потратила $7,33 млрд только на вычисления и инфраструктуру, втрое больше, чем годом ранее. Общие операционные расходы достигли $12,65 млрд. Пользователей и корпоративных клиентов стало больше, но обслуживание мощных моделей и создание новых обходятся еще дороже.
Из $42 млрд чистого убытка около $34 млрд приходится на учетную переоценку финансирования, которое в будущем может превратиться в акции компании. Это не счет за электроэнергию, который Anthropic пришлось оплатить наличными в 2025 году. Поэтому фраза «Claude потратил $42 млрд за год» искажает картину. Операционный убыток в $8,06 млрд при этом вполне реален и тоже вырос: годом ранее он составлял $2,98 млрд.
В документах есть и другой масштабный показатель — обязательства на $518 млрд, связанные с облачными мощностями, вычислениями и инфраструктурой на будущие годы. Это не расходы одного года и не доказательство, что такую сумму уже перечислили поставщикам. Но это представление о том, на какую долгую и дорогую инфраструктурную гонку рассчитывает компания.
Почему инвесторы смотрят не только на рост
Почти четверть выручки Anthropic в 2025 году обеспечили два клиента. Компания предупреждает, что некоторые крупные заказчики не связаны долгосрочными контрактами и могут сократить закупки. В таком бизнесе потеря даже одного клиента меняет прогноз гораздо сильнее, чем у сервиса с миллионами одинаково небольших подписок.
По данным Reuters, размещение акций может оценить Anthropic более чем в $2 трлн. Это сценарий, а не состоявшаяся цена: компания еще не завершила IPO и отказалась комментировать публикацию. Инвесторам предстоит решить, окупятся ли серверы, модели и обязательства ростом спроса на Claude.
Для обычного пользователя ответ пока не выражается в немедленном изменении тарифа: в документах нет объявления о подорожании Claude. Но они показывают давление, с которым сталкиваются все разработчики продвинутого ИИ. Бесплатные функции, лимиты запросов и стоимость сложной работы зависят от того, сумеют ли компании превратить огромную вычислительную нагрузку в устойчивый бизнес.
